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2021-05-14 19:13:28 来源:合肥晚报

  9月6日,央行宣布9月16日全面降准0.5个百分点,另外10月15日和11月15日再定向降准两次共1个百分点。9月16日,全面降准正式实施,从宣布到正式实施的上周四个交易日中,上证指数累计上涨1.05%,深证成指累计上涨0.98%,创业板指累计上涨1.08%。周二,沪深两市低开后振荡走低,截至收盘,沪指跌1.74%,报收2978点;深成指跌1.97%,报收9722点;创业板指跌2.12%,报收1677点。

  本周四,美联储将公布最新利率决议。目前多数市场人士认为,美联储降息概率较大。在全球市场宽松和A股降准已经实施,国内降息预期也在逐渐升温,中国或将呈现出股债双牛的格局。

  降准生效提升A股吸引力

  在上周四个交易日中,科技板块仍是上涨的主要力量,电子、采掘、计算机行业涨幅居前,分别上涨1.29%、1.28%、1.24%。

  国联证券表示,央行选择9月16日进行降准,一部分是考虑了9月缴纳税收的季节性因素,也与美联储9月议息决议的时间点相近,起到了较好的前瞻主动性。除此之外,从当前国内外经济形势来看,包括美国在内的主要经济体PMI指数相继跌落到荣枯线以下,各国央行进行货币宽松刺激的必要性也不断增加。

  对于降准的影响,招商证券表示,降准主要通过三个途径影响A股:第一,提振市场情绪,考虑到目前市场对后续MLF利率调整仍存一定预期,风险偏好改善有望在短期得到延续;第二,本次降准释放流动性规模较高,带动短期利率下降,期限利差扩大将减小长端利率下行阻碍,叠加全球降息,或推动长端利率下行;第三,降准配合改革后的LPR形成机制有利于引导贷款利率下降,融资成本降低将直接改善非金融上市公司的盈利。

  浙商证券表示,未来不排除央行会继续调控金融机构的存款准备金率,从而降低社会融资成本,支持实体经济。降准后半场开启,9月行情将稳中有进,10月不必过度悲观。

  周四美联储降息概率较大

  本周四,美联储将公布最新利率决议。业内人士指出,从外围主要股指特别是美股历史表现来看,货币政策宽松有利于铸造牛市。而从当前环境看,美联储可能将加速降息。

  瑞银分析师指出,从最新数据看,美国正在濒临经济衰退,估计美联储将再降息5次(原来预期为3次)。美联储在7月仅降息25个基点,这并不足够,本月有必要再降25个基点。瑞银分析师的看法较具有代表性,目前多数市场人士认为,美联储将正式开启连续降息周期,而并非“试探性降息”,在降息周期中或是结束后,美股牛市将更为稳固,全球风险资产也将连带受益。

  据兴业证券统计,自1990年以来,美联储共开启过4轮较为明显的降息周期。其中,在1990年1月至1992年12月,1995年7月至1998年12月,都出现经济增长乏力或衰退迹象,降息对经济和股市刺激作用明显。在第一个降息周期中,道指上涨17.5%,标普上涨21.1%,纳指上涨47.4%;在第二个降息周期中,道指上涨100.2%,标普上涨124.7%,纳指上涨134.6%。第三个周期是2001年1月至2003年12月,由于互联网泡沫破灭,美国经济和股市受到明显冲击,降息效果并不明显。第四个周期则是2007年9月至2009年3月,当时次贷危机爆发,虽然在此期间美股走低,但是恰好从2009年至今,美股开启了超过10年的大牛市,标普500指数从666点一路飙升至目前的超过3000点,而受到美股乐观情绪影响,欧洲股市也逐渐摆脱了欧债危机时期的低迷,恢复良好涨势。

  因此总体来看,在多数时期降息是有利于巩固美股牛市,并利好于其他风险资产的。

  兴业证券策略分析师王德伦指出,美股方面,从板块看,消费类行业在降息中均表现较好,四轮降息中相对标普500指数均表现更好。原因在于一方面其能够享受宽松政策带来的刺激效果;另一方面其本身的稳定属性带来良好的防御价值,在经济衰退中相对抗跌。

  中国或将呈现股债双牛格局

  在全球市场宽松和A股降准已经实施,国内降息预期逐渐升温,对于当前A股市场应该如何来看?

  对于全球宽松对A股的影响,兴业证券策略分析师李美岑表示,美联储开启降息,A股市场中具有良好业绩支撑和防御属性的行业将表现较好。以2001—2003年为例,在大市表现疲软的背景下,具备业绩支撑的钢铁、汽车、交通运输,具有防御属性的银行、公用事业表现较好。2007—2009年市场同样表现不佳,但具有良好防御属性的医药生物、公用事业、食品饮料,受益于政策的建筑装饰、电气设备表现较好。

  对于A股后市,中信建投证券表示,从经济活动来看,中国经济处于货币政策宽松的过程中,并且引导中国经济逐步下行触底。海外市场宽松重启,将使得中国资产更加具备吸引力。从大类资产的角度来看,中国将呈现出股债双牛的格局,黄金的战略价值持续凸显。从股票市场来看,仍然维持A股牛市格局的判断不变,券商、科技和困境反转的周期行业都将有不俗的表现。外资将继续加配中国资产,各行业市盈率较低、现金流充裕的龙头个股将被持续加配。

  瑞银证券分析认为,由于现在投资者普遍对货币政策放松的预期较高,市场已经充分反映了对9月LPR报价小幅下降的预期。如果货币宽松力度相对温和,那么此轮由政策放松所驱动的反弹行情可能在国庆节后面临压力。短期内,建议投资者均衡配置以应对各种潜在的不确定性。